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Cómo analizar acciones paso a paso – Ejemplo con Global Payments

En este artículo, aprenderás cómo realizar una tesis de inversión paso a paso. Usaremos el ejemplo con Global Payments para mostrarte cómo se puede aplicar esta metodología a una empresa específica. Primero, discutiremos los diferentes tipos de acciones que pueden ser analizadas. Luego, explicaremos los pasos involucrados en el análisis de acciones. Finalmente, proporcionaremos ejemplos de cómo aplicarlo con Global Payments para llegar a diferentes escenarios hipotéticos de valoración.

Existen muchísimas empresas y no nos daría tiempo de poder valorarlas todas, por lo que es importante establecer una serie de límites a considerar de un primer vistazo para decidir si vamos a gastar tiempo o no en investigar la empresa.

Advertencia: No son recomendaciones de inversión

Importante: La siguiente información no constituye recomendaciones de inversión. El mercado financiero es volátil y está sujeto a cambios impredecibles. Consulta a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión. Recuerda que asumes los riesgos y eres responsable de tus acciones..

Global Payments Inc. es una empresa global de tecnología de pagos y software con sede en Atlanta, Georgia. Ofrece soluciones en tres segmentos principales: Merchant Solutions, Issuer Solutions y Consumer Solutions.

En el segmento Merchant Solutions, proporciona servicios de autorización, liquidación y financiación de pagos, atención al cliente, resolución de devoluciones de cargos, alquiler de terminales y servicios de informes. Además, ofrece soluciones de software empresarial para agilizar las operaciones comerciales, junto con servicios de valor agregado como análisis de clientes y gestión de capital humano.

El segmento Issuer Solutions se centra en brindar soluciones a instituciones financieras y minoristas para administrar sus carteras de tarjetas y ofrece servicios de pagos comerciales y soluciones de pago electrónico para empresas y gobiernos.

El segmento Consumer Solutions ofrece tarjetas de débito y de nómina prepagadas, cuentas de depósito y otras soluciones financieras para consumidores no bancarizados y empresas a través de marcas como Netspend.

Global Payments comercializa sus productos y servicios a través de una variedad de canales, incluyendo ventas directas, asociaciones comerciales, agentes y proveedores de software empresarial. También colabora con revendedores de valor agregado y organizaciones de ventas independientes.

Fundada en 1967, Global Payments se ha expandido por América, Europa y Asia-Pacífico, y se ha convertido en un actor importante en la industria de pagos y soluciones financieras.

Etapa 1: Revisión de datos generales

Lo primero es mirar los ratios generales de la empresa, se pueden consultar en morningstart.com, en mi caso voy a utilizar TIKR, ya que ahorra bastante tiempo en muchos aspectos y tengo la suscripción de pago, pero igualmente existen otras fuentes para encontrar esta información y que son gratuitas.

Nos fijamos en sus estados financieros accediendo a «Income Statement» y vemos como han evolucionado sus ventas y sus beneficios operativos.

Podemos comprobar una buena evolución, tiene un buen crecimiento, los beneficios operativos han crecido de una forma muy sólida

En la sección de estimates de TIKR podemos ver casi la misma información con el dato de CAGR incluido, que es el crecimiento medio anual que ha tenido entre los años seleccionados. También podemos fijarnos en los beneficios normalizados, viendo cómo han crecido a un 18% CARG desde 2013. El crecimiento de los dividendos en estos últimos años ha crecido a un ritmo increíble.

Las empresas que crecen a este ritmo no pueden crecen así de manera permanente, en el futuro ese crecimiento se ira decrementando conforme la empresa va creciendo ya que se reduce la posibilidad de crecimiento. Podemos segmentar esta compañía entre aquellas que crecen entre el 10 y el 25%.

Por ser conservadores no vamos a añadir el crecimiento de los dividendos a ese ritmo y vamos a considerar que la empresa crece en el rango del 10 al 25%, eso significa que ya es superior a la media de la bolsa (7-8%)

Cómo los tipos de interés afectan a las valoraciones de las empresas, y ahora mismo estamos con tipos de interés del 5% vamos a establecer los siguientes límites:

PER < 16

EV/EBITDA en el rango [9-13]

Estos son rangos de valoración límites, no a lo que vamos a valorar la empresa, sería una primera criba para seguir con la investigación o descartar la idea.

1.3 Previsiones de valoración

A día 04/07/2023 la empresa cotiza a 102,16$

Las previsiones de valoración de PER y EV/EBITDA cumple con los límites que hemos establecido para este tipo de compañías.

Estando a un PER de 9x veces y EV/EBITDA DE 9,65x.

Podemos ver que desde 2014 la empresa ha estado valorada a una media de PER de 20x veces y 15 veces EV/EBITDA.

Sólo con que vuelva a la medía ya podría ser muy interesante una inversión en este momento.

Estas valoraciones están calculadas en base a analistas y no tienen que ser perfectas ni tienen porqué cumplirse pero, las estimaciones que hacen a un año vista cuanto más grande se hace la compañía son razonables, aunque más tarde haremos de todas formas nuestra modelación esto es simplemente un filtro.

1.2 Comprobar cómo lo hace en las crisis

Para ver cómo lo hace en las crisis nos remontamos si es posible tener datos de la crisis de 2008, ya que fue una crisis muy fuerte que afecto a toda la economía.

Vemos que en esos años no se vio afectada incluso aumentaron las ventas y los beneficios operativos. Hubo una pequeña reducción de crecimiento pero la empresa la evolución de la empresa en la crisis fue muy estable y sólida con crecimiento superiores a la media de la bolsa.  no tuvo ningún año de decrecimiento. El EBITDA que son los beneficios antes de una serie de costes también lo hizo bien, creció de media al 12% en ese periodo, el beneficio normalizado creció de media al 14,9% por lo que vemos que es una compañía muy sólida.

1.4 Vigilar la deuda

Otro aspecto importante a vigilar es la deuda, cuando las compañías tienen mucha deuda, por encima de las 4 veces debemos ir con bastante cuidado, si tiene más de 5 ojo.

En este caso la empresa está por debajo de las 4x veces pero habrá que estar atentos a que no supere las 4 veces y también entender que tipo de deuda tiene, si a tipo fijo o variable, cuando le vencen los plazos

Hemos señalado también el ROE, El ROE se utiliza especialmente para comparar los resultados de empresas del mismo sector. Al igual que el rendimiento del capital, el ROE es una medida de la capacidad de la dirección para generar ingresos a partir de los fondos propios de que dispone. Un ROE del 15-20% suele considerarse bueno.

Vemos que durante los primeros años el ROE era bastante alto y ha ido disminuyendo, con algunos años por debajo del 10, que se considera muy bajo. La tendencia de los últimos 3 años es de ir en aumento.

El ROE depende de cada sector puesto que algunos sectores necesitan mayor inversión que otros, tenemos que observar el ROE de una empresa en comparación con otras del mismo sector.

¿Qué causa que aumente el ROE?

El ROE aumentará a medida que aumente el ingreso neto, todo lo demás igual. Otra forma de impulsar el ROE es reducir el valor del capital de los accionistas. Dado que el capital es igual a los activos menos los pasivos, aumentar los pasivos (por ejemplo, asumir más financiamiento de deuda) es una forma de impulsar artificialmente el ROE sin aumentar necesariamente la rentabilidad. Esto puede amplificarse si esa deuda se utiliza para participar en la recompra de acciones, reduciendo efectivamente la cantidad de capital disponible.

Aunque no está dentro de lo que es un ROE del 15% que se considera bueno, tampoco está por debajo del 10%, estaremos al tanto.

1. 5 Equipo directivo

Siempre es interesante mirar al equipo directivo, si tiene acciones. Esto nos dice cómo de alineados se encuentran los directivos con los accionistas y es siempre una buena comprobación que en la mayoría de la empresas de éxito tiene una correlación bastante alta.

Esto lo podemos ver en los documentos de Proxy que se encuentran presentados en la SEC en el apartado de «Compensation of Named Executive Officers«

Podemos observar que el CEO tiene un salario de 1 aproximadamente millón y acciones por valor de 14 millones, esto quiere decir que le interesa duplicar el valor de la compañía porque si le crece el salario en un 100% solo serían 2 millones, además con unos pagos de impuestos del 50%, sin embargo si las acciones valen el doble hablamos de que la valoración de sus acciones sería de 30 millones, y en ese caso los impuestos están limitados del 19-23%. Por esto tener directivos con muchas acciones hace que sus intereses estén totalmente alineados con los accionistas, ya que gana más dinero haciendo que la empresa valga más que por su salario.

Llegamos al final de la etapa 1 y consideremos que Global payments representa una oportunidad interesante para seguir analizando.

Etapa 2: Recopilación y Análisis de Información Externa

Esta etapa implica la recopilación y revisión de notas de prensa (último trimestre y anuales), la revisión de informes anuales y el estudio de empresas similares.

Revisar las press releases del último anual y del último trimestre

Global Payments Inc., Q4 2022 Earnings Call, Feb 10, 2023

https://app.tikr.com/stock/transcript?cid=813574&tid=2615579&e=1824249280&ts=2734891&ref=t33qzr

Puntos clave:

Jeff Sloan, CEO; Cameron Bready, President and COO; and Josh Whipple, Senior Executive Vice President and CFO

Jeff Sloan:

  • Global Payments tuvo resultados sólidos en el cuarto trimestre y en el año 2022 a pesar de las incertidumbres macroeconómicas y los impactos de la pandemia.
  • Los negocios de comerciantes y emisores experimentaron un crecimiento positivo en ingresos netos ajustados.
  • La compañía logró crecimiento en ingresos netos ajustados, márgenes y ganancias por acción en el año 2022.
  • La estrategia de la compañía se enfoca en un modelo más simple orientado a clientes corporativos y alianzas estratégicas.
  • La adquisición de EVO Payments y la venta de la cartera de consumidores de Netspend están en proceso de cierre.
  • Global Payments ha ganado clientes importantes en el mercado de deportes, entretenimiento y restaurantes de servicio rápido.
  • Los negocios de comercio electrónico y omnicanal tuvieron un crecimiento sólido.
  • El negocio de emisores tuvo un buen desempeño, con crecimiento en cuentas y transacciones.
  • Se han establecido acuerdos y extensiones de contratos con importantes instituciones financieras.
  • La compañía está enfocada en innovación y lanzamiento de nuevos productos, como programas de compra a plazos y soluciones de resolución de disputas.
  • Se ha creado una organización unificada de negocios B2B para impulsar oportunidades de venta cruzada.
  • Se espera un crecimiento continuo en el negocio de tarjetas virtuales y se han establecido asociaciones estratégicas.
  • MineralTree, una empresa adquirida, tuvo un sólido crecimiento y se espera un crecimiento adicional en el futuro.

Joshua Whipple:

  • Global Payments tuvo un sólido desempeño financiero en el cuarto trimestre y en el año completo.
  • En el año 2022, la compañía experimentó un aumento del 7% en los ingresos netos ajustados, y un aumento del 10% excluyendo el impacto de desinversiones.
  • El margen operativo ajustado mejoró en 190 puntos básicos en el año completo, y en 240 puntos básicos en el cuarto trimestre.
  • El negocio de Merchant Solutions tuvo un crecimiento del 9% en los ingresos netos ajustados en el cuarto trimestre, impulsado por la fortaleza en los negocios de EE.UU. y tecnología.
  • El negocio de Issuer Solutions experimentó un crecimiento del 5% en el cuarto trimestre, con un aumento de 15 millones de cuentas.
  • Global Payments espera cerrar la adquisición de EVO Payments y la venta de los activos de consumo de Netspend este trimestre.
  • La compañía espera un crecimiento del 6% al 7% en los ingresos netos ajustados para el año 2023, con una expansión de margen operativo de hasta 120 puntos básicos.
  • El negocio de Merchant Solutions se espera que crezca aproximadamente un 15% al 16% en el año, mientras que el negocio de Issuer Solutions se espera que crezca alrededor del 5%.
  • Se espera que el tipo impositivo efectivo ajustado esté en el rango del 19% al 19.5% para el año 2023.
  • Global Payments espera un crecimiento del 10% al 11% en las ganancias por acción ajustadas para el año completo 2023.

Global Payments Inc., Q1 2023 Earnings Call, May 01, 2023

En el informe del primer Q de 2023 vemos que están aumentando el guidances para 2023. Buena señal

https://investors.globalpayments.com/news-events/press-releases/detail/434/global-payments-reports-first-quarter-2023-results

“We are pleased with our strong financial performance in the first quarter, which exceeded our expectations despite ongoing macro concerns,” said Josh Whipple, Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer. “Based on our strong performance and continuing momentum, we are raising our guidance for calendar 2023.

First Quarter 2023 Summary

  • GAAP revenues were $2.29 billion, compared to $2.16 billion in 2022; diluted (loss) earnings per share were $(0.04) compared to $0.87 in the prior year; and operating margin was 2.5% compared to 17.4% in the prior year.

  • Adjusted net revenues increased 5% (7% constant currency) to $2.05 billion, compared to $1.95 billion in 2022; excluding the impact of dispositions and the acquisition of EVO Payments, adjusted net revenue increased 9% on a constant currency basis.

  • Adjusted earnings per share increased 16% (18% constant currency) to $2.40, compared to $2.07 in 2022.

  • Adjusted operating margin expanded 200 basis points to 43.1%.

En la Conference, Jun-13-2023 08:00 AM

Vemos que el director ejecutivo habla de que con la nueva situación en la que el dinero ya no es gratis, al tener global payments flujos de caja libre positivos, están en una posición ventajosa frente a esa competitividad que crecía y crecía invirtiendo sin tener retornos de inversión. Ahora que los tiempos han cambiado parece que hay que ser más razonable en cuanto a cómo invertir el dinero y eso hace que la empresa se encuentre según dice en una posición muy favorable frente a sus competidores.

Tienen objetivos de crecimiento de forma orgánica e inorgánica (compras de otras empresas) para adquirir nuevas ventas y clientes, pero con un enfoque desde la rentabilidad. Dice que tiene como objetivo reducir el nivel de apalancamiento producido por la compra de EVO,  EVO Payments-A, una empresa de pagos, por un valor que asciende a los 4.000 millones de dólares, Muy interesante.

En su estrategia comenta que siempre compara la adquisición de una nueva compra frente a la opción de recomprar las propias acciones, dependiendo de que aporte más valor a los accionistas.

Informes anuales

Para leer los informes anuales entramos en la SEC de gobierno de eeuu y buscamos la compañía mediante su TIKR = GPN

https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK=1123360&owner=exclude

Del informe anual ponemos especial atención en los siguientes puntos:

Con los que podremos empezar a responder preguntas para el punto uno del Método EVVA para la valoración de empresas -> Entender el negocio.

3. Etapa 3 – Método EVVA para valorar Global Payments.

Advertencia: No son recomendaciones de inversión

Importante: La siguiente información no constituye recomendaciones de inversión. El mercado financiero es volátil y está sujeto a cambios impredecibles. Consulta a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión. Recuerda que asumes los riesgos y eres responsable de tus acciones..

Entender el negocio

¿Qué productos o servicios vende la empresa?

La empresa gana dinero a través de varios canales y servicios dentro de la industria de la tecnología de pagos. Algunas de las principales fuentes de ingresos son las siguientes:

  1. Procesamiento de transacciones: Global Payments cobra tarifas por procesar transacciones de pago realizadas por comerciantes y empresas. Estas tarifas pueden basarse en un porcentaje del valor de la transacción o una tarifa fija por transacción.
  2. Servicios de valor añadido: Además del procesamiento de transacciones, Global Payments ofrece una variedad de servicios de valor agregado a sus clientes, como análisis de datos, gestión de riesgos, seguridad y cumplimiento normativo. Estos servicios suelen generar ingresos adicionales para la empresa.
  3. Soluciones de software y tecnología: Global Payments desarrolla y ofrece software y soluciones tecnológicas para ayudar a los comerciantes y empresas a gestionar y optimizar sus operaciones de pagos. Estas soluciones pueden incluir terminales de punto de venta, aplicaciones móviles, plataformas de comercio electrónico, entre otras. La empresa genera ingresos al vender o licenciar estos productos y servicios.
  4. Adquisiciones y alianzas estratégicas: Global Payments también puede generar ingresos a través de la adquisición de otras empresas en el sector de tecnología de pagos. Al integrar estas adquisiciones en su cartera de soluciones, la empresa puede ampliar su base de clientes y aumentar sus ingresos.

¿Qué líneas de negocio tiene? ¿En qué países está presente?

La empresa tiene tres segmentos de negocio principales: Merchant Solutions, Issuer Solutions y Consumer Solutions.

Merchant Solutions: Este segmento ofrece soluciones tecnológicas de pagos y software a clientes en todo el mundo. Proporciona servicios de autorización, liquidación y financiamiento, soporte al cliente, resolución de contracargos, alquiler y despliegue de terminales, servicios de seguridad de pagos, facturación consolidada y generación de informes. También ofrece soluciones de software empresarial que ayudan a los comerciantes en diferentes sectores verticales a gestionar sus operaciones de manera más eficiente.

Issuer Solutions: En este segmento, Global Payments ofrece soluciones que permiten a las instituciones financieras y proveedores de servicios financieros gestionar sus carteras de tarjetas y ofrecer una experiencia fluida para los titulares de tarjetas en una plataforma única. También proporciona soluciones de pagos comerciales flexibles, soluciones de cuentas por pagar y alternativas de pago electrónico para empresas y gobiernos. Ofrece servicios complementarios como gestión de cuentas y servicio al cliente, soluciones de prevención de fraude, análisis e inteligencia empresarial, tarjetas, estados de cuenta y correspondencia, soluciones de gestión de riesgos, entre otros.

Consumer Solutions: Este segmento ofrece tarjetas de débito recargables de uso general, tarjetas de nómina, cuentas de depósito y otras soluciones financieras para consumidores y empresas en los Estados Unidos. Se enfoca en brindar servicios a personas con acceso limitado a servicios bancarios tradicionales. El segmento tiene una amplia red de distribución y recarga compuesta por centros de servicios financieros y otros puntos de venta minoristas en todo Estados Unidos. Los ingresos de este segmento provienen principalmente de las tarifas cobradas a los titulares de tarjetas y de las actividades relacionadas con las tarjetas.

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Países en los que opera

Global payments ofrece software innovador y servicios a aproximadamente 4,0 millones de comercios y más de 1.500 instituciones financieras en más de 170 países en América del Norte, Europa, Asia-Pacífico y América Latina.

Ofrece una amplia gama de soluciones que permiten operar a negocios de manera más eficiente en diversos canales alrededor del mundo. Con sede en Georgia y aproximadamente 25.000 empleados en todo el mundo, Global Payments es una empresa Fortune 500 y miembro del índice S&P 500. Nuestras acciones se cotizan en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo «GPN».

En 2022 el 80% de los beneficios provienen de estados unidos

¿Puede cambiar rápidamente su mercado?

La industria de tecnología de pagos está experimentando un crecimiento global impulsado por una mayor aceptación de pagos digitales y el uso creciente de tarjetas de crédito y débito. La pandemia de COVID-19 ha acelerado la adopción de soluciones digitales y el comercio electrónico.

Se espera que el número de transacciones digitales siga aumentando y que se desarrollen nuevos mercados en sectores como educación, gobierno y salud.

Para mantener su competitividad, las empresas de tecnología de pagos están expandiéndose globalmente a través de adquisiciones y alianzas. Se prevé que las inversiones futuras se destinarán al desarrollo de nuevas tecnologías y soluciones digitales. La innovación, la integración y las alianzas estratégicas son clave para el crecimiento de estas empresas y el aumento de sus ingresos en el futuro.

¿Crece respecto a su sector o sus rivales?

5 Years EPS CARG -> 2017 a 2022

Global Payments17,1 %
ADYEN 43.46 %
VISA 16,3 %
GDOT -2,6 %
FISV 18,9 %
JKHY9,5 %
FIS 20 %
Block 36,3 %
Paypal 17,3 %
FLT12,2 %

Cómo podemos observar casi todas las compañías del sector tienen un crecimiento bastante bueno. Global payments no es la mejor, pero tiene un crecimiento muy superior a la media del mercado.

Sin embargo, si nos fijamos en las valoraciones actuales de las empresas que se consideran competidores vemos cómo algunas están muy caras respecto a los beneficios que generan, debido a que los inversores están esperando que se siga manteniendo esos ritmos de crecimiento durante varios años, pero esto tiene un riesgo asociado muy alto en el momento que cualquiera de esas compañías con esas altas valoraciones no lleguen a cumplir los objetivos marcados, y entonces las caídas serán mayores.

Cuando los inversores detectan que un sector es bueno y que tiene vientos de cola para el crecimiento pueden caer en la imprudencia, comprando acciones valoradas muy caras. Recordar que las acciones no están caras según el precio al que cotizan si no con referencia a los beneficios que genera.

Como Global Payments espera unos beneficios normalizados de 10,34 $ por acción y está cotizando a 100$ ->Entonces su PER = 10x veces los beneficios a 2023.

Si continua en un caso hipotético su crecimiento del 18% para 2024 entonces se dice que está a 8,5x PER de 2024

Los cálculos son los siguientes:

Aumento = (Porcentaje de aumento * Beneficios iniciales) / 100

En este caso, el porcentaje de aumento es 18% y los beneficios iniciales son 10$. Por lo tanto, el aumento es:

Aumento = (18% * 10$) / 100 = 1.8$

Los beneficios aumentados son entonces:

Beneficios aumentados = Beneficios iniciales + Aumento

Beneficios aumentados = 10$ + 1.8$ = 11.8$ -> para calcular el PER -> 100 / 11,8 = 8,5x PER de 2024

Se puede considerar que la empresa está barata para este crecimiento.

Advertencia: No son recomendaciones de inversión

Importante: La siguiente información no constituye recomendaciones de inversión. El mercado financiero es volátil y está sujeto a cambios impredecibles. Consulta a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión. Recuerda que asumes los riesgos y eres responsable de tus acciones..

Explicación de cómo gana dinero la empresa:

Identificación de los principales competidores por categoría

Global Payments compite en cada uno de sus segmentos de negocio con una amplia variedad de empresas, incluyendo instituciones financieras, compañías de tecnología financiera, proveedores tradicionales de pagos y nuevos participantes en el mercado.

Los mercados en los que opera están altamente fragmentados y son muy competitivos, y muchos competidores tienen mayores recursos financieros, de ventas y marketing. Se espera que la competencia en cada segmentos aumente con el tiempo debido a avances tecnológicos, la caída de las barreras de entrada y la expansión de los proveedores existentes.

En el segmento de Merchant Solutions, competimos con instituciones financieras, adquirentes de comercios y otras compañías de tecnología financiera que brindan servicios de adquisición de comercios. En Estados Unidos, nuestros principales competidores son Fiserv, Fidelity National Information Services (FIS), Chase Paymentech Solutions, Elavon (subsidiaria de U.S. Bancorp), Bank of America Merchant Services, Wells Fargo Merchant Services, Toast, Stripe, Shopify y Block (antes conocido como Square). A nivel internacional, competimos con instituciones financieras y otros proveedores tanto grandes (como FIS, Worldline, Nexi) como nuevos participantes (como Adyen, Block y Stripe).

En el segmento de Issuer Solutions, competimos con otros procesadores de tarjetas de pago, las marcas de tarjetas, proveedores de plataformas bancarias, vendedores independientes de software y otros proveedores de servicios a emisores de tarjetas de pago en los mercados en los que operamos. Algunos de nuestros competidores en este segmento son Fiserv, FIS, Marqeta, Nexi, Worldline, i2c, Bill.com, AvidExchange, Billtrust, Adyen y Stripe.

En el segmento de Consumer Solutions, competimos con otros administradores de programas de cuentas de depósito y tarjetas de débito prepagadas para brindar soluciones financieras a personas sin acceso completo a servicios bancarios. Nuestros principales competidores en este espacio son Green Dot Corporation, InComm, Fiserv y Chime.

Se espera que el número de competidores en cada segmento continúe aumentando, y los mercados en los que operamos son altamente competitivos y están en constante evolución.

Cuales son los riesgos de la compañía

Riesgos relacionados con el modelo de negocio

  • Riesgos de ciberseguridad y tecnológicos: Posibilidad de brechas de seguridad, accesos no autorizados y compromiso de datos, lo que podría resultar en daños a la reputación y responsabilidades legales.

  • Defectos de software y retrasos en el desarrollo: Presencia de errores en el software y retrasos en su desarrollo, lo que puede causar pérdida de credibilidad y reclamaciones de responsabilidad. Dependencia de sistemas informáticos, software y proveedores externos, lo que puede ocasionar interrupciones y pérdida de datos, dañando la reputación y generando pérdidas financieras.

  • Competencia intensa y mercado innovador: La industria de pagos es altamente competitiva, lo que puede afectar los precios, el desarrollo de tecnologías y la cuota de mercado, impactando los resultados financieros de la empresa. Existe una necesidad de actualizaciones y desarrollo continuo de servicios: La empresa debe actualizar constantemente sus servicios para mantenerse competitiva, pero esto implica riesgos como costos adicionales, retrasos y problemas de aceptación en el mercado.

  • Dependencia de las registraciones de Visa y Mastercard: Los ingresos de la empresa dependen de su registración y patrocinio en redes de tarjetas, lo que puede ser impactado si se terminan las registraciones o cambian las reglas de las redes.

  • Dependencia de bancos emisores y socios: El segmento de soluciones para consumidores de la empresa depende de relaciones con bancos emisores y socios de marca, por lo que la terminación de estas relaciones o cambios en las regulaciones bancarias pueden tener un efecto adverso significativo.

  • Dependencia de servicios de compensación: La empresa depende de instituciones financieras para servicios de compensación, por lo que la interrupción de estos servicios puede afectar su capacidad para ofrecer servicios a ciertos clientes.

  • Pérdida de comerciantes, socios de referencia e ISOs: La pérdida de comerciantes, socios de referencia o ISOs puede resultar en una disminución del volumen de procesamiento de tarjetas y la pérdida de nuevos negocios, impactando negativamente los resultados financieros.

  • Otros riesgos incluyen la dependencia de la expansión en mercados existentes y emergentes, la identificación de oportunidades de adquisición e inversiones, el impacto de la pandemia de COVID-19 y las condiciones macroeconómicas, cambios en el uso de tarjetas y métodos de pago digitales, consolidación entre instituciones financieras y minoristas, renovación o renegociación desfavorable de acuerdos con clientes, riesgos relacionados con fraude y pérdidas de cuentas de tarjetahabientes, aumento de las tarifas de las redes de tarjetas, riesgos relacionados con la integración y conversión de operaciones adquiridas, y riesgos legales, de cumplimiento normativo y fiscales.

Estos riesgos pueden tener un impacto significativo en la situación financiera, la reputación y los resultados operativos de la empresa.

2. Ventajas competitivas

Las empresas son como fortalezas que son atacadas por múltiples factores. Cuánto mayor sea el foso (“moat”) para defenderlas más segura estará nuestra inversiónWarrent Buffet

Michael Porter, economista galardonado, es el creador del término «ventaja competitiva». Su libro Estrategia competitiva: técnicas para el análisis de los sectores industriales y la competencia, publicado en el año 1980 y traducido a 27 idiomas, se considera su obra más importante.

La ventaja competitiva crece fundamentalmente en razón del valor que una empresa es capaz de generar. El concepto de valor representa lo que los compradores están dispuestos a pagar, y el crecimiento de este valor a un nivel superior se debe a la capacidad de ofrecer precios más bajos en relación con los competidores por beneficios equivalentes o proporcionar beneficios únicos en el mercado que puedan compensar los precios más elevadosMichael Porter

A continuación y basándonos en la obra de Michael Porter vamos a listar cuales son las ventajas competitivas más importantes de Global Payments.

  • Propiedad Intelectual
  • Marca
  • Productos críticos al cliente
  • Cultura empresarial
  • Cuota Mental
  • Ventaja en Costes

  • Propiedad Intelectual: Activos intangibles que protegen la exclusividad de productos o tecnologías de la empresa.

  • Productos críticos al cliente: Ofrecer soluciones que satisfacen las necesidades clave de los clientes, generando lealtad y mayor participación en el mercado.

  • Efecto de red: Valor que aumenta a medida que más personas utilizan un producto o servicio, creando una barrera de entrada para competidores.

  • Cultura empresarial: Valores, normas y comportamientos compartidos que impulsan la motivación, la innovación y la eficiencia operativa.

  • Ventaja en costes: Capacidad de producir bienes o servicios a menor costo que los competidores, permitiendo precios competitivos o márgenes más altos.

  • Coste de cambios: Baja barrera de cambio para los clientes al ofrecer una transición suave y conveniente, generando lealtad y retención.

Calidad del negocio

Referente a la calidad del negocio nos toca pensar en los siguientes aspectos clave:

  • ✅ La empresa no depende de variables externas más allá de las que afectan a todas las compañías, como puede ser la geopolítica, los tipos de interés y momentos de mercado.  Cuando la economía está débil, hay menos negocios y consumidores que realizan transacciones, lo que reduce los ingresos de Global Payments

  • ✅ No tiene un alto nivel de inversión. Aproximadamente 620M en Capex de 2569 de net Income normalizado, lo que representa aproximadamente el 20%.

  • Tiene una deuda controlada <4x. La deuda de Global Payments es relativamente baja en comparación con otras empresas de su tamaño. Al 31 de diciembre de 2022, la empresa tenía una deuda total de $11.7 mil millones, que es aproximadamente tres veces sus ingresos netos. La deuda de Global Payments está compuesta principalmente por deuda a largo plazo, que representa aproximadamente el 90% de su deuda total. La compañía tiene un índice de deuda a capital de 2,5, que es ligeramente inferior a la mediana de 3,0 para las empresas de su sector. Global Payments tiene un historial sólido de pago de su deuda. La compañía ha pagado su deuda a tiempo durante los últimos cinco años y tiene una calificación crediticia de BBB+ de Fitch Ratings. La compañía también tiene un flujo de efectivo sólido, que le permite cubrir sus pagos de deuda sin dificultad.

  • ✅ Global Payments se considera un negocio recurrente. Los ingresos de Global Payments provienen de las tarifas que cobra a los emisores de tarjetas, los adquirentes y los comerciantes por sus servicios de procesamiento de pagos. Estas tarifas se basan en el número de transacciones que se realizan con tarjetas de crédito, débito y prepago. Como resultado, los ingresos de Global Payments son relativamente predecibles y estables.

  • Reduce el numero de acciones. La empresa tiene una caja de aproximadamente 1300 millones, lo que le permite pivotar y adaptarse a tiempos más inciertos cómo los que vivimos actualmente.

3. Administración y Equipos directivos

Gerentes con muchas acciones

CEO Total Target Compensation

  • La compensación total objetivo del CEO en 2022 fue de $10 millones, mientras que el promedio de los otros NEO fue de $3 millones.
  • Del objetivo de compensación del CEO, el 93% es basado en el rendimiento o entregado en incentivos a largo plazo para alinear directamente el pago del CEO con los intereses de los accionistas.
  • El pago realizable del CEO durante el período acumulado de los últimos tres años ha disminuido en línea con la disminución de la capitalización de mercado de acciones de la compañía durante el mismo período.

La empresa tiene una filosofía de alineación de pago-rendimiento de la compañía, que está diseñada para asegurar que el pago del CEO esté directamente alineado con los intereses de los accionistas.

El CEO tiene un salario base de 2,4 millones de dolares, en acciones bloquedas tiene unos 7 millones y otros 16 millones por rendimiento. En 2022 acabo recibiendo 22 millones, es un x10 su salario. Esto hace que el CEO de la compañía esté totalmente alineado con el interés de los accionistas.

Evaluación de hechos en el pasado

Hemos demostrado un rendimiento superior al mercado sostenido durante los últimos 10 años y los inversores a largo plazo han experimentado un crecimiento significativo del valor de las acciones. Una inversión de $100 en nuestra empresa el 1 de octubre de 2013 (cuando se nombró a nuestro actual Director Ejecutivo), habría valido $455 el 31 de enero de 2023.
GLOBAL PAYMENTS INC. | 2023 Proxy Statement

Reacción en momentos difíciles

Durante la crisis financiera de 2008, Global Payments tomó una serie de medidas para mitigar el impacto de la crisis, incluyendo la reducción de costos, la inversión en nuevos mercados y la expansión de su negocio de procesamiento de pagos en línea. Como resultado de estas medidas, Global Payments pudo salir de la crisis financiera más fuerte que nunca.

Durante la pandemia de COVID-19, Global Payments se adaptó rápidamente a las nuevas condiciones, ofreciendo servicios de procesamiento de pagos en línea y móviles para ayudar a los clientes a mantener sus negocios en funcionamiento. Como resultado de estas medidas, Global Payments pudo mantener su crecimiento y expandir su negocio durante la pandemia.

Estos son solo algunos ejemplos de cómo Global Payments ha reaccionado ante momentos difíciles en el pasado. La empresa tiene un historial sólido de desempeño en tiempos difíciles, y es probable que continúe creciendo y prosperando en el futuro.

4. Valoración

Datos sacados de los informes 10-K de la compañía que presenta a la SEC. Incluidas LTM en 2023 de TIKR.com. A 20 de JULIO de 2023.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123360/000112336023000009/gpn-20221231.htm#ic24409e197ee4d2b96a1e93f70620007_52

Empezamos rellenando todos los datos de los últimos años de los estados financieros de la compañía. Después crearemos 3 escenarios, uno positivo, uno neutro y uno pesimista, con diferentes parámetros sobre crecimiento, tipos de interés, recompra de acciones, crecimiento en ventas, aumento de dividendo.. Para terminar aproximando el rango del valor intrínseco de la compañía y junto a su valoración saber que rendimiento aproximado CARG se podría obtener según los diferentes escenarios.

Advertencia: No son recomendaciones de inversión

Importante: La siguiente información no constituye recomendaciones de inversión. El mercado financiero es volátil y está sujeto a cambios impredecibles. Consulta a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión. Recuerda que asumes los riesgos y eres responsable de tus acciones. Estos son opiniones personales que pueden estar sujeta a errores de valoración

Importante para la valoración, en el 10K la empresa comenta ciertos aspectos a tener en cuenta referente al Goodwill:

Definición de Goodwill:

El goodwill es un activo intangible que representa el valor de los activos intangibles de una empresa, como la marca, la clientela, la reputación, la experiencia y los conocimientos. El goodwill se puede crear cuando una empresa se adquiere por un precio superior a su valor en libros. El precio de compra en exceso del valor en libros se asigna al goodwill y se amortiza a lo largo de la vida útil de la empresa.

El goodwill es un activo importante para muchas empresas, ya que puede proporcionar una ventaja competitiva significativa. Por ejemplo, una marca fuerte puede ayudar a una empresa a atraer nuevos clientes y retener a los existentes. Una clientela leal puede proporcionar a una empresa un flujo de ingresos estable. Una buena reputación puede ayudar a una empresa a obtener mejores precios de sus proveedores y de sus clientes.

El goodwill es un activo intangible, lo que significa que no tiene una forma física. Sin embargo, el goodwill es un activo valioso que puede proporcionar a una empresa una ventaja competitiva significativa.

Nuestro balance general incluye cantidades significativas de goodwill y otros activos intangibles. La amortización de una parte de estos activos podría tener un efecto negativo en nuestro negocio, situación financiera y resultados de operaciones.

Como resultado de nuestras adquisiciones, una parte significativa de nuestros activos totales son activos intangibles (incluido el goodwill). El goodwill y los activos intangibles, netos de amortización, representaron en conjunto aproximadamente el 74% de nuestros activos totales al 31 de diciembre de 2022. Esperamos realizar más actividades de adquisición, lo que podría dar como resultado el reconocimiento de activos intangibles adicionales, incluido el goodwill. Evaluamos de forma regular si todo o una parte de nuestro goodwill y otros activos intangibles pueden estar amortizados. Según las normas contables actuales, cualquier determinación de que se ha producido una amortización requeriría que contabilizáramos una carga de amortización, lo que afectaría negativamente a nuestros resultados. La amortización de una parte de nuestro goodwill o de otros activos intangibles podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio, situación financiera y resultados de operaciones.

Los puntos clave del texto son los siguientes:

  • La empresa tiene una gran cantidad de goodwill y otros activos intangibles.
  • La amortización de una parte de estos activos podría tener un efecto negativo en el negocio, la situación financiera y los resultados de operaciones de la empresa.
  • La empresa está evaluando de forma regular si todo o una parte de su goodwill y otros activos intangibles pueden estar amortizados.
  • Si la empresa determina que se ha producido una amortización, tendrá que registrar una carga de amortización, lo que afectará negativamente a sus resultados.
  • La amortización de una parte del goodwill o de otros activos intangibles podría tener un efecto adverso material en el negocio, la situación financiera y los resultados de operaciones de la empresa.

¿Cuando se produce un impairment o

En la nota 4 de los beneficios consolidados añaden:
(4) For the year ended December 31, 2022, consolidated operating income included an $833.1 million goodwill impairment charge related to our former Business and Consumer Solutions reporting unit. See “Note 6—Goodwill and Other Intangible Assets” for further discussion.

Income statement

Flujos de caja

Retornos de capital

Escenarios


Se espera que el sector de pagos globales crezca a una tasa anual compuesta (CAGR) del 8,7% entre 2022 y 2028, según el informe de Allied Market Research. El crecimiento del sector se verá impulsado por una serie de factores, como el aumento del comercio electrónico, la creciente adopción de pagos móviles y la expansión de la infraestructura de pago digital.

A partir de aquí vamos a añadir datos para intentar ser dentro de los escenarios lo más conservadores posible.

A partir de este momento se acaba la fase más «analítica» de la inversión, y se empieza con la estimaciones. Dejar claro que el futuro es incierto y que yo ni nadie sabe que pasará en el futuro, esto es cuestión de probabilidades e invertir en bolsa está sujeto a ese tipo de riesgos. Es vuestra obligación analizar y tener vuestras propias opiniones al respecto, pensando y basándonos en los datos para proyecta algo que puede no cumplirse con una probabilidad muy alta. Eso es el arte de invertir, saber manejar el riesgo y tus emociones pero con cabeza y con fundamentos que te permitan ser fuerte cuando sea necesario.

Valoración – Escenario positivo – Proyectamos

20/07/2023

  • Cotización: 112$
  • Crecimiento ventas 17%
  • Margen EBIT  25%  
  • Recompra de acciones 
  • Crecimiento EPS:  17% 
  • Crecimiento FCF: 17%
  • Tipos de interés: 5% 
  • Mantiene la deuda en su objetivo debajo de x2,5
  • PER:  15
  • FCF: 15
  • Tax Rate 21%

La estimaciones de los analistas de TIKR tienen mayores márgenes de EBIT pero nosotros queremos ser conservadores.

  • Crecimiento 17%
  • Margin EBIT 45%
  • Crecimiento FCF 20%

Valoración – Escenario Neutro – Proyectamos

  • Cotización: 112$
  • Crecimiento ventas 10%
  • Dividendo 7% 
  • Margen EBIT  20%  
  • Crecimiento EPS:  12% 
  • Tipos de interés: 5% 
  • PER:  15
  • FCF: 15
  • EV/EBITDA: 12
  • EV/EBIT: 12
  • Reduce deuda para mantener <3x Deuda neta / Ebitda
  • Recompra acciones a menor ritmo

Valoración – Escenario Pesimista – Proyectamos

  • Cotización: 112$
  • Crecimiento ventas 8%
  • Dividendo 8% 
  • Margen EBIT  20%  
  • Crecimiento EPS:  8% 
  • Tipos de interés: 5% 
  • PER:  15
  • FCF: 15
  • EV/EBITDA: 12
  • EV/EBIT: 12
  • Emite 1 millones de acciones al año

Incluso en un escenario muy conservador y pesimistas, en esta estimación se proyecta un CARG del 10% en 3 años a la cotización actual, superior a la media del mercado.

5. Pensando un poco más

¿Por qué están o no baratas las acciones?

En 2022, las ganancias de Global Payments crecieron un 10%, pero esta es una desaceleración significativa con respecto al crecimiento de 2021, que fue del 20%.

  • Crecimiento desacelerado: como se mencionó anteriormente, el crecimiento de Global Payments parece estar desacelerándose. Esto podría preocupar a los inversores, ya que indica que la empresa puede tener dificultades para mantener su ritmo de crecimiento anterior.

  • Competencia: Global Payments se enfrenta a una fuerte competencia de empresas como Mastercard y Visa. Estas empresas son más grandes y tienen más recursos que Global Payments, lo que podría dificultar que Global Payments mantenga su cuota de mercado.

  • Entorno económico general: la economía mundial está creciendo a un ritmo más lento, lo que podría afectar el negocio de Global Payments. La empresa procesa pagos para una amplia gama de empresas, y si la economía se desacelera, estas empresas pueden gastar menos en procesamiento de pagos.

Miedos macroeconómicos:

  • Inflación: La inflación está en su nivel más alto en décadas en muchos países, y los bancos centrales están aumentando las tasas de interés para tratar de controlarla. Esto podría conducir a una desaceleración económica, ya que las empresas y los consumidores se ven obligados a gastar menos.

  • Guerra en Ucrania: La guerra en Ucrania sigue causando interrupciones en las cadenas de suministro y está elevando los precios de la energía. Esto está presionando los presupuestos de los hogares y las empresas, y está añadiendo incertidumbre a la economía mundial.

  • Crecimiento económico lento: El crecimiento económico mundial se está desacelerando, y hay señales de que podría entrar en recesión. Esto se debe a una serie de factores, incluyendo la inflación, la guerra en Ucrania y las interrupciones de la cadena de suministro.

  • Deuda: Muchos gobiernos y empresas están fuertemente endeudados, lo que los hace vulnerables a los shocks económicos. Si la economía se desacelera, esto podría conducir a una crisis de deuda.

  • Acciones: Los mercados bursátiles han estado cayendo en los últimos meses, y hay preocupaciones de que una recesión podría conducir a una venta masiva de acciones. Esto podría tener un impacto negativo en la economía, ya que las acciones son una importante fuente de financiación para las empresas.

¿Y ahora qué?

Después de terminar una tesis de inversión, hay algunas cosas que es recomendable hacer para asegurar el éxito de tu inversión.

  • Revisa tu tesis: Es importante revisar tu tesis con regularidad para asegurarte de que todavía es válida. Los mercados cambian constantemente, por lo que es importante estar al día sobre las últimas tendencias y desarrollos. Si tu tesis ya no es válida, deberás realizar cambios para asegurar el éxito de tu inversión.

  • Monitorea tu inversión: Una vez que hayas invertido, es importante monitorear tu inversión regularmente. Esto te ayudará a identificar cualquier problema potencial y a realizar los ajustes necesarios para proteger tu inversión.

  • Sé paciente: Las inversiones a largo plazo suelen tener más éxito que las inversiones a corto plazo. Por lo tanto, es importante ser paciente y no esperar resultados inmediatos. Si eres paciente, tendrás más probabilidades de lograr tus objetivos de inversión.

Si sigues estos consejos, tendrás más probabilidades de tener éxito en tus inversiones.

Aquí hay algunos consejos adicionales que pueden ayudarte a tener éxito en tus inversiones:

  • Diversifica tu cartera: Esto significa invertir en una variedad de activos diferentes, como acciones, bonos y fondos mutuos. Esto ayudará a reducir tu riesgo, ya que no tendrás todos tus huevos en la misma canasta.

  • Invierte para el largo plazo: Los mercados fluctúan a corto plazo, pero tienden a subir a largo plazo. Por lo tanto, es importante invertir para el largo plazo y no esperar resultados inmediatos.

  • Contrata a un asesor financiero: Si no estás seguro de cómo invertir, puede ser útil contratar a un asesor financiero. Un asesor financiero puede ayudarte a crear un plan de inversión personalizado que se adapte a tus necesidades y objetivos.

Estaremos atento a todo el desempeño futuro que le queda a Global Payments, espero que esta tesis te sirva como referencia, pero como mejor se aprende es haciendo.

Observa a los mejores porque lo bueno también se pega. Un saludo y que la abundancia llegue a tu vida.

Q1 2O23 – Cartas y entrevistas de inversores famosos

analisis-cafe

Recopilación de cartas de inversores y entrevistas de los inversores más relevantes del mundo.

Investment FirmReturnDate PostedCompanies
JPM Guide to the MarketsApril 13
KKR Private Wealth Investment PlaybookApril 13
LVS Advisory8.1%, 0.6%April 13ABMD.CVR, AVID, SCHW, NFLX, BJ, JYNT, GOGO
Octahedron Capital – A Few Things We LearnedApril 13
1Main Capital12.2%April 14DNTL, LMB
Atai Capital4.3%April 14ALOT, ATVI
Claret Asset ManagementApril 14
Pernas Research15.9%April 14META, E2N
Right Tail CapitalApril 14
Van de MandeleApril 14AWE.L
Miller Income Strategy-3.5%April 17WAL
Rowan Street Capital49.2%April 17META, SPOT, TTD
Brasada Capital8.3%April 18
Howard Marks MemoApril 18
Sandbrook Capital0.5%April 18SONO
Upslope Capital-1.2%April 18CHG, FTT
Wedgewood Partners9.8%April 18TPL, META, AAPL, TSMC, FRC
Ensemble Capital3.4%April 23FRB, BKNG
Blue Orca – Short Thesis on Shift4 PaymentsApril 23FOUR
Holdco – Short Thesis on US BancorpApril 23USB
Miller Deep Value-3.6%April 23MHO, NBR, GCI
Miller Opportunity9.8%April 23UBS, EXPE
Spruce Point – Short Thesis on NuveiApril 23NVEI
White Brook Capital-2.3%April 23RILY, KAR, MOS, GBX, AYFA
Polen Global Growth14%April 24
Polen Focus Growth11.3%April 24
White Falcon Capital12.3%April 24DCBO
Giverny Capital6%April 25FRC, SCHW
Culper Research – RumbleApril 28RUM
Curreen Capital-0.34%May 1
First EagleMay 1
Greenhaven Road Capital17%May 1
Greenlight Capital-1.3%May 1GRBK, KD, SIVB, OSH, BHF, FCNCA
Maran Capital5.2%May 1RNGR, DK
Silver Beech2.8%May 1ECN, UHAL, FCNCA, ALLY, GRBK
Spruce Point – DoubleVerify HoldingsMay 2DV
Bronte Capital7.4%May 3CS, SVB, UBS
Donville KentMay 3RET, KUT, GSY, CTS, CSU, NVEI, VHI
Hindenburg Research – Icahn EnterprisesMay 3IEP
Liberty Park Capital Management7.5%May 3ITI, THRY, BELFB
Palm Harbour Capital7.2%May 3TKA, OCI, CIR, J4V, TESB, CALT, PRT, GSMI
Horizon KineticsMay 5
Matrix AdvisorsMay 5
Boyar Value GroupMay 10
Gator Capital1.7%May 10SIVB
Greystone CapitalMay 10
Headwater Capital5%May 10
O’Keefe StevensMay 10SIVB
Nordstern CapitalMay 10STNE, ASTL, EMBRAC
Silver Ring PartnersMay 10OI, GTXAP, AIM
Alluvial Capital3.6%May 16EACO, TIM.WA, SKTP, RVI, PKST
Elliot – Letter to NRGMay 16NRG
Fairlight Capital9.9%May 16OPRA
Bleaker Street ResearchMay 19ARCB
Muddy Waters – Chinook TherapeuticsKDNYMay 19
Salt Light CapitalMay 19NVDA, TCP
Third Point CapitalMay 19GOOGL, UBS
Andvari12.3%May 29TYL
Hosking PartnersMay 29
Spruce Point – Perion NetworkMay 29PERI
Sohra Peak7.8%May 29DUR.AX
Grizzly Research – Blue BirdJune 5BLUE
Bonsai Partners7.9%June 5HWDN
Goehring and RozencwajgJune 5
Hindenburg Research – TingoJune 19TIO
Kerrisdale Capital – CarvanaJune 19CVNA
Donville KentJune 20
Pig Farmer Capital – EnovixJune 20ENVX
Interviews, Lectures & PodcastsDate Posted
David EinhornApril 13
Howard MarksApril 14
Warren BuffettApril 14
Stanley DruckenmillerApril 28
Howard MarksMay 1
Chris BloomstranMay 3
Samantha MaclemoreMay 3
Todd CombsMay 3
Milken Institute – Credit Outlook PanelMay 16
Stanley Druckenmiller at SohnMay 16
Joel GreenblattJune 20

El escándalo de WorldCom: fraude corporativo y colapso financiero

WorldCom, conocida también como WorldCom Group, fue una empresa de telecomunicaciones estadounidense que operó entre 1983 y 2002. Durante su apogeo, WorldCom fue la segunda compañía de telecomunicaciones más grande de Estados Unidos, detrás de AT&T. Sin embargo, la empresa se vio envuelta en uno de los escándalos financieros más grandes de la historia, lo que llevó a su bancarrota en 2002. En este artículo, exploraremos en detalle qué era WorldCom, cómo funcionaba, cuáles fueron sus estrategias, los riesgos asociados y el impacto de su colapso en la industria de las telecomunicaciones.

¿Qué era WorldCom?

WorldCom, cuyo nombre completo era WorldCom Group, era una empresa de telecomunicaciones con sede en Clinton, Mississippi. Fundada en 1983 por Murray Waldron y William Rector, la compañía experimentó un rápido crecimiento a lo largo de los años y se convirtió en un importante jugador en la industria de las telecomunicaciones en Estados Unidos. WorldCom ofrecía una amplia gama de servicios, incluyendo telefonía fija, telefonía móvil, servicios de Internet y transmisión de datos a empresas y consumidores.

Funcionamiento de WorldCom

El funcionamiento de WorldCom se basaba en la infraestructura de telecomunicaciones que la empresa había construido a lo largo de los años. La compañía poseía una extensa red de fibra óptica y cableado que le permitía ofrecer servicios de telefonía y transmisión de datos a nivel nacional e internacional. Además, WorldCom también operaba centros de datos y servidores que alojaban la infraestructura necesaria para mantener sus servicios en línea.

Estrategias de WorldCom

Una de las estrategias clave de WorldCom fue la adquisición de otras compañías de telecomunicaciones para expandir su presencia en el mercado. A lo largo de los años, WorldCom adquirió varias empresas, incluyendo MCI Communications, que en su momento fue una de las mayores fusiones de la historia empresarial. Esta estrategia de adquisiciones le permitió a WorldCom aumentar su cuota de mercado y diversificar su cartera de servicios.

Riesgos asociados

A pesar de su rápido crecimiento y su posición dominante en la industria, WorldCom también enfrentó varios riesgos. Uno de los mayores riesgos fue la competencia de otras empresas de telecomunicaciones, como AT&T y Sprint, que también estaban buscando expandir su presencia en el mercado. Además, la dependencia de la infraestructura física para ofrecer servicios de telecomunicaciones también representaba un riesgo, ya que la empresa estaba expuesta a posibles interrupciones en su red.

Impacto en la industria de las telecomunicaciones

El colapso de WorldCom tuvo un impacto significativo en la industria de las telecomunicaciones. La quiebra de la compañía dejó a miles de empleados desempleados y provocó una ola de incertidumbre en el mercado. Además, la reputación de la empresa se vio gravemente dañada, lo que afectó la confianza de los consumidores y los inversores en el sector de las telecomunicaciones. Este impacto se sintió en toda la industria, con otras empresas de telecomunicaciones luchando por recuperar la confianza del público y restablecer la estabilidad del mercado.

En conclusión, WorldCom fue una empresa de telecomunicaciones que desempeñó un papel importante en la industria durante su existencia. Sin embargo, su rápido crecimiento y sus estrategias arriesgadas finalmente llevaron a su caída. El colapso de WorldCom tuvo un impacto duradero en la industria de las telecomunicaciones, lo que demuestra la importancia de la gestión financiera sólida y la transparencia en el mundo de los negocios.

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El papel de la Organización Mundial del Comercio (OMC) en la economía global

La Organización Mundial del Comercio (OMC), también conocida como World Trade Organization (WTO) en inglés, es una institución internacional que se encarga de regular el comercio entre los países miembros. Fue establecida en 1995 y su principal objetivo es facilitar el flujo de bienes y servicios a nivel global, así como promover un comercio justo y equitativo entre todas las naciones. En este artículo, vamos a explorar en detalle qué es la World Trade Organization (WTO), para qué se utiliza, cómo funciona, las estrategias que implementa, los riesgos asociados, cómo se calcula en el caso de que sea una fórmula, y algunos ejemplos para comprender su funcionamiento en la práctica.

¿Qué es la World Trade Organization (WTO)?

La World Trade Organization (WTO) es una organización internacional que se encarga de regular el comercio entre los países miembros. Su objetivo principal es facilitar el flujo de bienes y servicios a nivel global, promoviendo un comercio justo y equitativo entre todas las naciones. La OMC se estableció en 1995, reemplazando al Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT), que había sido creado después de la Segunda Guerra Mundial para fomentar el comercio internacional.

La OMC cuenta con 164 países miembros, lo que la convierte en una de las organizaciones internacionales más grandes del mundo. Estos países representan la gran mayoría del comercio mundial, lo que le otorga a la OMC una gran influencia en la economía global.

¿Para qué se utiliza la World Trade Organization (WTO)?

La World Trade Organization (WTO) se utiliza para regular el comercio internacional, estableciendo normas y acuerdos que rigen las relaciones comerciales entre los países miembros. Estos acuerdos abarcan una amplia gama de temas, como aranceles, subsidios, normas sanitarias y fitosanitarias, propiedad intelectual, servicios, inversiones, entre otros.

La OMC también actúa como un foro para la solución de disputas comerciales entre los países miembros, facilitando la resolución de conflictos de manera diplomática y evitando posibles conflictos armados derivados de disputas comerciales.

¿Cómo funciona la World Trade Organization (WTO)?

La World Trade Organization (WTO) funciona a través de la negociación y la implementación de acuerdos comerciales entre los países miembros. Estos acuerdos son resultado de largas y complejas negociaciones que buscan conciliar los intereses de todas las partes involucradas.

La OMC cuenta con varios órganos principales, como el Consejo General, el Consejo de Comercio de Bienes, el Consejo de Comercio de Servicios, el Consejo de los Aspectos de los Derechos de Propiedad Intelectual relacionados con el Comercio (ADPIC), el Órgano de Solución de Diferencias, entre otros. Estos órganos se encargan de supervisar la implementación de los acuerdos comerciales, resolver disputas entre los países miembros y promover el desarrollo del comercio internacional.

Estrategias de la World Trade Organization (WTO)

La World Trade Organization (WTO) implementa diversas estrategias para promover el comercio internacional y garantizar un comercio justo y equitativo entre todos los países miembros. Entre las estrategias más importantes se encuentran la eliminación de barreras arancelarias y no arancelarias, la promoción de la transparencia en las políticas comerciales, la facilitación del comercio a través de la simplificación de los procedimientos aduaneros, y la promoción del desarrollo sostenible a través del comercio.

La OMC también promueve la cooperación entre los países miembros para abordar los desafíos del comercio internacional, como la protección del medio ambiente, la promoción de los derechos laborales y la lucha contra la corrupción.

Riesgos asociados con la World Trade Organization (WTO)

A pesar de sus beneficios, la World Trade Organization (WTO) también enfrenta diversos riesgos asociados con su funcionamiento. Entre los riesgos más importantes se encuentran la posibilidad de que los acuerdos comerciales favorezcan a los países más desarrollados en detrimento de los países en desarrollo, la falta de representatividad de los países más pequeños en las negociaciones comerciales, y la posibilidad de que los acuerdos comerciales limiten la soberanía de los países miembros en la toma de decisiones comerciales.

Además, la OMC también enfrenta críticas por parte de diversos sectores de la sociedad civil, que argumentan que la organización favorece los intereses de las grandes corporaciones en detrimento de los pequeños productores y trabajadores.

Cómo se calcula la World Trade Organization (WTO)

La World Trade Organization (WTO) no se calcula en el sentido tradicional de una fórmula matemática, sino que su funcionamiento se basa en la negociación y la implementación de acuerdos comerciales entre los países miembros. Estos acuerdos son el resultado de complejas negociaciones que buscan conciliar los intereses de todas las partes involucradas.

Ejemplos de la World Trade Organization (WTO)

Un ejemplo claro del funcionamiento de la World Trade Organization (WTO) es el Acuerdo sobre la Agricultura, que busca liberalizar el comercio agrícola y establecer normas para la protección de los agricultores. Este acuerdo ha sido objeto de intensas negociaciones entre los países miembros, ya que los intereses de los productores agrícolas varían considerablemente de un país a otro.

Otro ejemplo es el Acuerdo sobre los Aspectos de los Derechos de Propiedad Intelectual relacionados con el Comercio (ADPIC), que busca establecer normas para la protección de la propiedad intelectual a nivel internacional. Este acuerdo ha sido objeto de controversias, ya que algunos países consideran que favorece a las grandes corporaciones en detrimento de los pequeños productores y consumidores.

En resumen, la World Trade Organization (WTO) es una organización internacional que se encarga de regular el comercio entre los países miembros, facilitando el flujo de bienes y servicios a nivel global y promoviendo un comercio justo y equitativo entre todas las naciones. Su funcionamiento se basa en la negociación y la implementación de acuerdos comerciales, así como en la resolución de disputas entre los países miembros. A pesar de sus beneficios, la OMC también enfrenta diversos riesgos asociados con su funcionamiento, como la posibilidad de que los acuerdos comerciales favorezcan a los países más desarrollados en detrimento de los países en desarrollo.

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Plan de Asociación de Beneficiarios de Empleados Voluntarios (VEBA): Protección para los Empleados y sus Familias

El Plan de Asociación de Beneficiarios de Empleados Voluntarios (VEBA) es un concepto que puede sonar confuso para muchas personas. Sin embargo, es importante comprenderlo, ya que puede ser una herramienta útil en el ámbito laboral. En inglés, se conoce como Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA), y es un tipo de plan de beneficios que proporciona cobertura de salud y bienestar a los empleados y sus beneficiarios.

¿Qué es Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

El VEBA es una estructura de beneficios que permite a los empleadores establecer un fondo fiduciario para proporcionar beneficios a los empleados y sus familiares. Este fondo puede ser financiado por contribuciones de los empleadores, los empleados o ambos. Los beneficios que ofrece un VEBA pueden incluir atención médica, dental, visión, seguro de vida, discapacidad, y otros beneficios relacionados con la salud y el bienestar.

¿Para qué se utiliza Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

El VEBA se utiliza como una alternativa a los planes de beneficios tradicionales. Proporciona a los empleadores una forma de ofrecer beneficios a sus empleados de una manera más flexible y personalizada. Los VEBA pueden ser utilizados por empresas de cualquier tamaño, desde pequeñas empresas hasta grandes corporaciones. También pueden ser utilizados por sindicatos y organizaciones sin fines de lucro para proporcionar beneficios a sus miembros.

¿Cómo funciona Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

El VEBA funciona mediante la creación de un fondo fiduciario que se utiliza para pagar los beneficios a los empleados y sus beneficiarios. Este fondo es administrado por una junta fiduciaria, que tiene la responsabilidad de asegurar que los fondos se utilicen de manera adecuada y en beneficio de los participantes del plan. Los empleadores pueden establecer un VEBA como un plan de beneficios a largo plazo, o como un beneficio adicional para complementar otros planes de beneficios que puedan ofrecer.

¿Cuáles son las estrategias asociadas con Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

Las estrategias asociadas con un VEBA pueden variar según las necesidades y objetivos de la empresa o la organización que lo establece. Algunas estrategias comunes incluyen la utilización de un VEBA para ofrecer beneficios de salud y bienestar a los empleados en lugar de un plan de seguros tradicional. También puede ser utilizado como una forma de financiar beneficios de jubilación para los empleados, o como una herramienta para retener empleados ofreciéndoles beneficios a largo plazo.

¿Cuáles son los riesgos asociados con Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

Los riesgos asociados con un VEBA incluyen la posibilidad de que el fondo fiduciario no sea administrado de manera adecuada, lo que podría resultar en la falta de fondos para pagar los beneficios a los participantes del plan. También existe el riesgo de que los costos de los beneficios excedan las contribuciones al VEBA, lo que podría resultar en la necesidad de aumentar las contribuciones o reducir los beneficios. Además, los cambios en la legislación o regulación relacionados con los beneficios de empleados pueden afectar la viabilidad y el funcionamiento de un VEBA.

¿Cómo se calcula Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

El cálculo de un VEBA puede variar según las disposiciones específicas del plan y las regulaciones aplicables. En general, el cálculo de un VEBA implica determinar las contribuciones necesarias para financiar los beneficios ofrecidos, teniendo en cuenta factores como la edad, la antigüedad y el salario de los empleados participantes. Además, el cálculo puede incluir la proyección de los costos futuros de los beneficios y la determinación de la tasa de rendimiento esperada del fondo fiduciario.

¿Puedes darme ejemplos de Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA)?

Un ejemplo de VEBA podría ser una empresa que establece un fondo fiduciario para proporcionar beneficios de salud y bienestar a sus empleados. El VEBA podría financiarse mediante contribuciones tanto de la empresa como de los empleados, y se utilizaría para pagar los costos de atención médica, dental, visión y otros beneficios relacionados con la salud. Otro ejemplo podría ser un sindicato que establece un VEBA para proporcionar beneficios de jubilación a sus miembros, utilizando las contribuciones sindicales para financiar el fondo fiduciario.

En conclusión, el Voluntary Employees Beneficiary Association Plan (VEBA) es una herramienta flexible que puede ser utilizada por empleadores, sindicatos y organizaciones sin fines de lucro para proporcionar beneficios de salud, bienestar y jubilación a sus empleados y beneficiarios. Comprender cómo funciona un VEBA y las estrategias asociadas puede ayudar a tomar decisiones informadas sobre la implementación de este tipo de plan de beneficios.

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Avances en Proceso: Descubriendo el Potencial de los Trabajos en Progreso

Works-in-Progress (WIP), o en español, Trabajos en Progreso, es un concepto fundamental en el ámbito de la gestión de inventarios y la contabilidad de costos. Se refiere a los productos incompletos que están en proceso de fabricación, es decir, aquellos que aún no han sido terminados pero que ya han incurrido en costos de materiales, mano de obra y otros gastos asociados a su producción. El concepto de WIP es crucial para entender el estado actual de la producción en una empresa y para calcular de manera precisa los costos asociados a la fabricación de bienes.

¿Qué es Works-in-Progress (WIP)?

Works-in-Progress, o Trabajos en Progreso, es un término utilizado en el ámbito de la contabilidad de costos y la gestión de inventarios para referirse a los productos que se encuentran en proceso de fabricación. Estos productos no han sido terminados, pero ya han incurrido en costos de materiales, mano de obra y otros gastos asociados a su producción. Es decir, los WIP representan el valor de todos los recursos que se han invertido en la producción de un bien, pero que aún no se ha completado.

¿Cómo se utiliza Works-in-Progress (WIP)?

Los WIP se utilizan para calcular de manera precisa los costos asociados a la producción. Al tener en cuenta el valor de los productos en proceso de fabricación, las empresas pueden obtener una visión más precisa de sus costos de producción y tomar decisiones informadas sobre la gestión de inventarios, la planificación de la producción y la fijación de precios.

¿Cómo funciona Works-in-Progress (WIP)?

El funcionamiento de los WIP es relativamente sencillo. Cada vez que se incurre en costos de materiales, mano de obra u otros gastos asociados a la fabricación de un producto, esos costos se registran como WIP. A medida que los productos en proceso de fabricación van avanzando en su producción, esos costos se van transfiriendo a la categoría de productos terminados, y se convierten en parte del costo de los bienes vendidos.

Por ejemplo, si una empresa fabrica muebles, los costos de la madera, la mano de obra y otros gastos asociados a la fabricación de los muebles se registrarían como WIP. Una vez que los muebles estén terminados, esos costos se transferirían a la categoría de productos terminados y se tomarían en cuenta al calcular el costo de los bienes vendidos.

Estrategias para gestionar Works-in-Progress (WIP)

La gestión de WIP es fundamental para garantizar una producción eficiente y rentable. Algunas estrategias para gestionar los WIP de manera efectiva incluyen la implementación de sistemas de control de inventarios, la optimización de los procesos de producción para reducir los tiempos de fabricación, y la implementación de técnicas de producción just-in-time que permitan minimizar la cantidad de productos en proceso de fabricación.

Riesgos asociados a Works-in-Progress (WIP)

Uno de los principales riesgos asociados a los WIP es el exceso de productos en proceso de fabricación, lo cual puede conducir a la obsolescencia de inventarios, mayores costos de almacenamiento y una menor eficiencia en la producción. Por otro lado, una falta de control en los WIP puede llevar a una subestimación de los costos de producción y, en última instancia, a la fijación de precios inadecuados.

¿Cómo se calcula Works-in-Progress (WIP)?

El cálculo de los WIP puede variar en función de la metodología contable utilizada por la empresa. Sin embargo, en general, se calcula sumando los costos de materiales, mano de obra y otros gastos asociados a la producción de los productos en proceso de fabricación. Estos costos se van acumulando a medida que avanza la producción, y se transfieren a la categoría de productos terminados una vez que los bienes estén listos para su venta.

Ejemplos de Works-in-Progress (WIP)

Un ejemplo concreto de WIP sería una fábrica de automóviles. Si la fábrica está en proceso de ensamblar un automóvil, todos los costos asociados a la fabricación del mismo, como la mano de obra, los materiales y los gastos generales de fabricación, se registrarían como WIP. Una vez que el automóvil esté terminado, esos costos se transferirían a la categoría de productos terminados y se tomarían en cuenta al calcular el costo de los bienes vendidos.

Otro ejemplo sería una fábrica de ropa. Si la fábrica está en proceso de coser un lote de camisetas, todos los costos asociados a la producción de las camisetas, como la tela, la mano de obra y los gastos generales de fabricación, se registrarían como WIP. Una vez que las camisetas estén terminadas, esos costos se transferirían a la categoría de productos terminados y se tomarían en cuenta al calcular el costo de los bienes vendidos.

En conclusión, Works-in-Progress (WIP) es un concepto fundamental en la contabilidad de costos y la gestión de inventarios, que se refiere a los productos en proceso de fabricación que aún no han sido terminados pero que ya han incurrido en costos de materiales, mano de obra y otros gastos asociados a su producción. Los WIP se utilizan para calcular de manera precisa los costos asociados a la fabricación de bienes, y su gestión eficiente es crucial para garantizar una producción eficiente y rentable.

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La importancia del Precio promedio ponderado por volumen (VWAP) en el trading

Volume Weighted Average Price (VWAP) es un indicador financiero utilizado en el análisis técnico para medir el precio promedio ponderado por volumen de una acción a lo largo de un periodo de tiempo específico. En inglés, Volume Weighted Average Price (VWAP) se conoce con el mismo nombre, pero en español se traduce como Precio Promedio Ponderado por Volumen (VWAP). Este indicador es ampliamente utilizado por operadores e inversores para evaluar la eficiencia de sus operaciones y para identificar oportunidades de compra o venta.

¿Qué es Volume Weighted Average Price (VWAP)?

El Volume Weighted Average Price (VWAP) es un indicador que se calcula tomando en cuenta tanto el precio como el volumen de operaciones de una acción. A diferencia del precio promedio simple, el VWAP le da mayor peso a las operaciones de mayor volumen, lo que lo convierte en una medida más precisa del precio real al que se han realizado las transacciones en el mercado.

¿Para qué se utiliza Volume Weighted Average Price (VWAP)?

El VWAP se utiliza principalmente para evaluar la eficiencia de las operaciones de compra o venta de acciones. Los operadores e inversores lo utilizan para comparar el precio al que han ejecutado sus operaciones con el VWAP, de manera que puedan determinar si han obtenido un precio favorable o desfavorable en relación con el promedio del mercado. Además, el VWAP también se utiliza para identificar niveles de soporte y resistencia, así como para determinar la dirección general de la tendencia del precio de una acción.

¿Cómo funciona Volume Weighted Average Price (VWAP)?

El cálculo del VWAP se realiza sumando el producto del precio por el volumen de todas las operaciones realizadas durante un periodo de tiempo específico, y luego dividiendo esta suma por el volumen total de operaciones. Este cálculo le da mayor peso a las operaciones de mayor volumen, lo que refleja de manera más precisa el precio al que se han realizado la mayoría de las transacciones en el mercado.

Estrategias con Volume Weighted Average Price (VWAP)

El VWAP se utiliza en diversas estrategias de trading, siendo una de las más comunes la ejecución de órdenes basada en este indicador. Los operadores pueden utilizar el VWAP como referencia para determinar el momento más favorable para comprar o vender una acción, con el objetivo de obtener un precio cercano al promedio del mercado. Asimismo, el VWAP se utiliza en estrategias de trading algorítmico, donde los programas informáticos realizan operaciones en función de la relación entre el precio actual y el VWAP.

Riesgos asociados con Volume Weighted Average Price (VWAP)

A pesar de su utilidad, el VWAP no está exento de riesgos. Debido a que este indicador se basa en el volumen de operaciones, puede ser susceptible a manipulaciones por parte de grandes operadores o instituciones financieras. Además, en mercados con baja liquidez, el VWAP puede no reflejar con precisión el precio real de una acción, lo que puede llevar a decisiones erróneas por parte de los operadores.

¿Cómo se calcula Volume Weighted Average Price (VWAP)?

El cálculo del VWAP se realiza de la siguiente manera:

VWAP = (Σ (Precio x Volumen)) / Σ Volumen

Donde:

Σ (Precio x Volumen) es la suma del producto del precio por el volumen de cada operación,

Σ Volumen es la suma total del volumen de todas las operaciones.

Ejemplos de Volume Weighted Average Price (VWAP)

Supongamos que una acción ha tenido los siguientes precios y volúmenes de operaciones a lo largo de un día de trading:

– Operación 1: Precio = $100, Volumen = 10,000 acciones

– Operación 2: Precio = $102, Volumen = 15,000 acciones

– Operación 3: Precio = $98, Volumen = 12,000 acciones

Para calcular el VWAP de este día, realizamos el siguiente cálculo:

VWAP = ((100 x 10,000) + (102 x 15,000) + (98 x 12,000)) / (10,000 + 15,000 + 12,000) = (1,000,000 + 1,530,000 + 1,176,000) / 37,000 = 47.54

Por lo tanto, el VWAP de este día es de $47.54

Con esto concluimos nuestra extensa explicación sobre Volume Weighted Average Price (VWAP), un indicador ampliamente utilizado en el mundo financiero para evaluar el precio promedio ponderado por volumen de una acción. Esperamos que esta información te haya sido de utilidad y te invitamos a continuar navegando por nuestros artículos para aprender más sobre conceptos financieros y económicos.

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